风险解读：一份过了期的会议纪要，和一次临近大选的会议日期，令市场对美联储QE3的热度再度上升到了高点。但8月份公布的美国经济数据却表现出超强的反弹动力，似乎在用这种方式，为市场的热情打下一个个无声但有力的问号。
8月已经接近尾声，万众瞩目的美联储9月会议逐渐临近，且让我们在来回顾一下已经公布的美国数据，希望能从这喧嚣的市场中，理出一些头绪。
就业市场：乐见改善但任重道远
美国7月非农就业人数增长16.3万人，预期增长10.0万人；6月非农就业人数修正后为增长6.4万人，初值为增长8.0万人；5月修正后为增长8.7万人，初值上升7.7万。
这次就业数据的改善具有较高的象征意义。这标志着美国就业市场在经历了上半年的低迷之后，在下半年的第一个月终于回归了增长势头。
不过芝加哥联储主席埃文斯对就业市场显然有更高的期待。他表示，“7月就业数据略优于预期，但结果还不够好，我们需要每月增加30-40万个就业岗位，从而回到就业市场本应保有的水平。”
就业市场向来最为美联储所看重，是美联储“双重任务”之一，也是美国经济增长的根本。就业市场的稳固，是消费支出的来源。
我们认为，由于美国每月新增加的社会劳动力大约在15万以上，因此8月非农就业人数(下周公布)至少要保持在15万以上，才能不刺激市场对QE3的热情升温；而要令其降温，可能需要超过20万的就业增加。
零售销售：跟随就业市场回暖对GDP贡献大
美国7月零售销售达4039.3亿美元，月率上升0.8%，远超上升0.3%的预期水平。6月零售销售月率修正为下降0.7%，修正前为下降0.4%。
零售数据的反弹，符合就业市场改善的判断。另外，其中汽车、家具等耐用品销售上升，显示出美国人消费欲望的真正复苏。
消费者支出(PCE)占据美国GDP超过三分之二的地位，而零售销售则占据PCE约三分之一的规模。零售销售的反弹对于第三季度GDP来说，无疑是个好消息。
圣路易斯联储主席布拉德声称，自从7月31日-8月1日的货币政策会议以来，美国的经济数据已经发生了改变。如果今年剩余时间经济增速继续保持在2%左右，那么美联储可能会维持观望。
布拉德认为，本周公布的会议纪要是“陈旧的”，并无新意。
不过无论是上面提到的埃文斯，还是布拉德，都不是今年的投票委员。
新屋销售：房市是复苏的“另一只脚”
美国7月新屋销售月率增长3.6%，折合成年率为37.2万套，与5月份水平持平，同时也是2010年4月以来的最高水平。
新屋销售过去4个月来第3次实现增长，且增长幅度超出预期，表明美国住房市场仍在缓慢复苏。
扣除消费之后，在GDP剩余的约三分之一的比重中，美国房市占据较大比重，是经济复苏的“另一只脚”。 进入2012年以来，美国房市数据保持稳中有升的态势(包括房价、销售和开工数据等)，为经济复苏奠定基础。
制造业：老大难止跌反弹仍需观望
美国8月Markit制造业PMI初值自7月终值51.4提升至51.9，并高于51.2的预期。虽本月数据取得增长，但指标仍为35个月以来第3低水平。
其中，制造业产出指数自51.7上升至52.4；新订单指数自51.0上升至52.6，但出口订单却出现了进一步下滑。未完成业务自48.7上升至51.6，但就业指数自52.7小幅下滑至52.5。
Markit资深经济学家Rob Dobson对此表示："美国制造业继续维持小幅增长状态，而第三季度的总体状况基本处于低速复苏状态。"
忘了会议纪要吧
8月剩余时间，场内重要的美国经济数据已经公布完毕，市场焦点将转向月底伯南克在杰克逊霍尔年会上的讲话。届时，这位美联储“一把手”的发言，将会建立在最新的经济数据表现上。
另外，9月7日将公布的非农报告，也是美联储9月会议举行之前，最为至关重要的数据。
至少我们认为，9月会议不是美联储实施更多宽松政策的好时机，至少，不会是QE3。
