理工监测(002322)深度F9 V1.0

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要点一:所属板块 股权激励板块,预盈预增板块,宁波板块,高送转板块,浙江板块,输配电气板块,长江三角板块。

要点二:经营范围 一般经营项目 电力、环保、煤矿监测设备,过程控制监测设备的开发、制造、零售及技术服务;计算机软件开发及服务;自有房屋出租;自营和代理货物及技术的进出口,但国家限定经营或禁止进出口的货物及技术除外;许可经营项目:道路普通货运。

要点三:变压器在线监测龙头企业 公司核心产品为变压器色谱在线监测系统(MGA),该产品能够实现对电力变压器油中溶解气体的在线监测和故障诊断,主要应用于电网公司,发电企业和大型电力用户的110kV以及以上电力变压器。公司累计已经销售超过1500套MGA,在110kV以上市场份额在50%左右,位居第一。07-10年MGA的销售收入分别为8750万元,9042万元,10606万元,9220.56万元,占营业收入的比例分别为79.2%,80.1%,84.5%和50.80%,贡献毛利占毛利总额分别为85%,84.8%,85.2%和78.90%。

要点四:扩大产能 公司以募集资金11380万元投资变压器色谱在线监测系统扩建项目(MGA项目),设计产能为年产1500套MGA2000-6H,达产后预计年新增销售收入27000万元,年新增利润总额11565万元(截止2010年末共投入3854.16万元),以3564万元投资六氟化硫高压设备综合监测系统产业化项目(IEM项目),设计产能为年产5000套IEM,达产后预计年新增销售收入5000万元,年新增利润总额1918万元(截止2010年末共投入1986.68万元),以2238万元投资高压容性设备绝缘在线监测系统产业化项目(IMM项目),设计产能为年产150套IMM,达产后预计年新增销售收入2025万元,年新增利润总额765万元。(截止2010年中末共投入1147.12万元,三个项目预计2011年6月完成)

要点五:对外投资 公司于2011年8月与林兆水先生共同出资设立控股子公司宁波理工电力电子设备有限公司(具体以工商部门核准确认的名称为准,以下简称“电力电子”)。电力电子注册资本 500 万元人民币。其中公司出资 325 万元人民币,占注册资本的 65%;林兆水先生出资 175 万元,占注册资本的 35%;均为现金出资,公司以自有资金出资。电力电子技术是利用电力电子器件对电能进行控制和转换的学科,作为一门高技术学科,由于其在节能、减小环境污染、改善工作条件等方面有着重要的作用,是一个潜力巨大的新兴行业,公司与林兆水先生共同出资设立宁波理工电力电子设备有限公司,是基于风险共担、利益共享的原则,对投资双方是平等互利的。该公司主要从事电力电子设备的设计和制造,是公司向高电压一次设备领域的探索,有利于公司经营领域的拓宽和业务范围的拓展,增强公司实力。由于拟设立的控股子公司的业务拓展及项目研发等需要一定的时间,电力电子设立之初可能暂时无法立即为公司带来可观的净利润贡献,请广大投资者理性投资,注意投资风险。

要点六:浙江省电力公司中标 2012年8月,公司中标“浙江省电力公司生产类项目2012年第二批招标采购”,共中16个包,中标价合计人民币约2,868万元人民币,约占公司2011年营业收入的11.81%。此次中标后,其合同的履行将对公司2012年度及其以后年度的经营业绩产生积极的影响,但不影响公司的独立性。

要点七:国家电网中标 2013年1月,公司中标“国家电网公司2013年智能变电站变压器油中溶解气体在线监测装置协议库存招标活动”,共计10个包,中标价合计约4,700.4万元人民币,约占公司2011年经审计营业总收入的16.55%。此次中标后,其合同的履行将对公司2013年度及其以后年度的经营业绩产生积极的影响,但不影响公司的独立性。

要点八:重大合同 2012年5月,公司中标“浙江省电力公司生产类项目2012年第一批招标采购”,共中 11 个包,中标价合计人民币约 3,535.16 万元,约占本公司 2011 年营业收入的 14.56%。本次中标后,其合同的履行将对公司 2012 年度及其以后年度的经营业绩产生积极的影响。

要点九:高毛利率 公司产品软件部分比重大,毛利率稳定在较高水平。07-10年度,MGA毛利率分别为77.92%,81.94%,78.33%,78.90%。公司主要原材料中电磁流通阀以及电动润滑泵需要进口,其它原材料国内采购相对容易。公司对于MGA产品的故障诊断与预警分析软件技术在07年初开始成熟,对于成本提升帮助较大。

要点十:客户+品牌优势 公司客户包括国家电网公司,南方电网公司,五大发电集团,多家地方发电公司。典型案例包括秦山核电站,大亚湾核电站,国家电网公司750kV输变电示范工程,青藏铁路全线,并被国家电网公司1000kV特高压交流示范工程选用。从地域上看,公司产品从南到北,由东及西,经受了各种气候与环境条件的考验,产品性能稳定可靠,赢得了客户的广泛好评。

要点十一:技术优势 公司经过多年技术创新,掌握了多项在线监测核心技术。在在线监测领域,公司拥有发明专利1项,实用新型专利3项,计算机软件著作权9项,并且拥有多项通过自主研发取得的非专利核心技术,包括色谱在线分析技术,电力设备在线监测技术,故障诊断与远程诊断技术,气体分析技术等几大类,多项技术在国内同行业内都处于领先地位。公司高度重视研发投入,09年研发费用占营收比例达到10.91%,在电力设备行业中处于高位。

要点十二:智能电网规划,国家政策驱动 国网于09年7月宣布,决定自2010年起全面推广实施状态检修。经保守推算,全国电网范围内110kV及以上变压器数量超过3.2万台,多组分色谱在线监测设备的安装不超过3000台,部分在役变压器所配套的进口单组分监测设备无法做到准确的故障监测和预警,存在着迫切的技改需求。以单套MGA价格20万元估算,存量的30000台变压器技改需求就达到60亿。再考虑每年的新建项目年均约2000台,未来仅MGA产品的市场容量将达到80亿元。而坚强智能电网的逐步推进也将逐步带动其他电力高压设备在线监测产品的市场需求。

要点十三:税收优惠 2011年2月公司被认定为“2010年度国家规划布局内重点软件企业”,国家规划布局内的重点软件企业当年未享受低于10%的税率优惠的,减按10%的税率征收企业所得税。

要点十四:股权激励 2012年2月,公司拟授予限制性股票总数为400万股,占公司股本总额的6%。其中预留限制性股票30万股,占该激励计划授予限制性股票总额的7.5%。公司首次授予激励对象每1份股票期权以及限制性股票的行权价格分别为18.19元。解锁条件为以2011为基数,2012至2015年相对于2011年的净利润增长率分别不低于20%、45%、75%、110%;且净资产收益率分别不低于7%、7.5%、8%、9%。该激励计划的激励对象为公司董事(不包括独立董事)、公司高级管理人员、公司的核心技术(业务)人员共75人。

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要点十五:自愿锁定股份 公司控股股东天一世纪承诺,自公司股票上市之日起36个月内,不转让或委托他人管理其持有的公司股份,也不由公司回购其持有的股份,公司其他股东均承诺:自公司股票上市之日起12个月内,不转让或委托他人管理其持有的公司股份,也不由公司回购其持有的股份,公司董事林琳和李雪会,监事王伟敏还承诺,在前述承诺的基础上,在其任职期间每年转让的股份不超过其直接持有公司股份总数的25%,且在离职后半年内,不转让其直接持有的公司股份。

 
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